原创汽车大观｜蔚来与江淮为何要合资？

　　3月4日晚间，江淮汽车发布公告称，安徽江淮汽车集团股份有限公司与蔚来控股有限公司签署合资意向书，双方拟在合肥市设立合资公司江来先进制造技术（安徽）有限公司（以下简称“江来制造”）。

　　公告显示，“江来制造”注册资本拟定为5亿元。其中，江淮汽车拟认缴2.55亿元，占注册资本总额51%；蔚来控股拟认缴2.45亿元，占注册资本总额的49%。经营范围包括，智能电动汽车整车及零部件的制造、工艺研发、制造管理、运营服务；供应链管理；汽车零部件的研发与销售；与智能电动汽车相关的技术咨询、技术转让、技术服务、人员培训等。

　　合资公司董事会拟由5名董事组成，江淮方面有权委派3名，蔚来方面有权委派2名。董事会设董事长1名，拟由江淮汽车委派的董事担任，设副董事长1名，拟由蔚来方面委派的董事担任。董事长是合资公司的法定代表人。

　　公告表示，“江来制造”的经营目的，是通过江淮、蔚来双方在先进制造技术服务领域的深入合作，以创新驱动引领生产制造，促进汽车产业的转型升级，并探索打造创新的商业模式。

　　受此影响，江淮汽车股价应声而涨。3月5日，A股开盘10分钟后，股价直线拉涨停。截至收盘，报9.47元，市值179.3亿元。

　　值得一提的是，这并非蔚来与江淮的首次合作。早在2016年4月，蔚来汽车就与江淮汽车签订了《制造合作框架协议》，确认江淮代工一期产能5万辆的计划。在此之后，江淮蔚来工厂也成为了蔚来汽车的代工厂。

　　在制造层面已经有合作的基础上，蔚来与江淮何为要合资成立“江来制造”？

　　各有所需

　　缘何要成立合资公司？

　　对于外界的疑问，江淮汽车也做出了回应。

　　江淮汽车表示，成立“江来制造”是因为江淮与蔚来双方希望在智能网联新能源汽车领域进一步深化先进制造与服务管理、供应链等方面的合作。

　　在业界看来，蔚来与江淮成立合资公司的举动，虽让人意外，但却在情理之中。

　　2013年，江淮推出小型SUV瑞风S3。凭借该款车型，在国内竞争激烈的SUV市场，江淮蝉联2015、2016年小型SUV销量冠军。2016年，江淮也交出了11.62亿元的净利润成绩单。

　　不过，随着后续国内车市竞争日趋激烈、车市整体遇冷，以及品牌创新不足、产品力薄弱、质量问题频发等问题的暴露，江淮汽车销量一跌再跌，亏损也是越来越多。

　　据江淮汽车方面公布的数据显示，2018年净利润亏损高达7.86亿元。2019年，净利润转正，为1.06亿元。然而，2019年看似合格的成绩背后，却是高达逾11亿元的政府补助。换而言之，2019年江淮亏损了近10亿元。

　　而在2020年，在有代工业务的情况下，江淮汽车2020年中报显示，上半年净亏损达还到了1.46亿元。

　　从江淮公布的财报来看，销量的下滑，尤其是乘用车板块的疲软，是盈利减少的关键因素。公开数据显示，2018年、2019年、2020年中期，江淮乘用车所占的营收比例分别为39.69%、36.40%、35.70%。而在销量方面，2020年半年报显示，乘用车中SUV销量下滑37.22%，MPV下滑24.91%，轿车下滑了19.79%。

　　如何解决销量下滑、营收下降、产能过剩等问题？

　　面对压力，江淮选择了“代工”。2016年、2017年，江淮汽车先后与蔚来、大众展开合作。

　　但也正是这一选择，让昔日风光无比的江淮汽车，开始逐渐沦为外界口中的“代工厂”。尤其是在2020年底，大众对江汽控股增资，持股达到75%，江淮汽车持股降低至25%，江淮大众更名为大众安徽之后，业界也发出了“江淮汽车正一步步被‘侵略’的感慨”。

　　很显然，想要摆脱彻底沦为代工厂，江淮必须有所动作。

　　在业界看来，此次与蔚来控股合资，就是江淮汽车回过神来之后的新布局。

　　值得一提的是，如果此次合资运营顺利，江淮一方面可以获得利润分成，另一方面也可以向蔚来学习汽车智能化及品牌运营经验。

　　光大证券汽车分析师蒋海涛表示：“同时获得蔚来和大众的技术，江淮的技术版块会更加完整，将来的想象空间也更大。”

　　江淮需要“江来”，蔚来也是一样。

　　公开资料显示，2021年1月下旬，蔚来汽车在江淮的第二工厂进入招标流程，这也意味着二者的代工合作关系将会持续。

　　此外，在3月3日的2020年第四季度季报电话会议中，蔚来表示，合肥工厂产能已完成提升，计划到2021年底实现单班15万辆，双班30万辆的产能，为ET7和后续产品生产做准备，同时还将针对大众化市场，推出一个全新品牌。

　　鉴于蔚来在与广汽和长安的合资项目中，所占股比已经低于5%，未来不排除“江来制造”会推出蔚来在电话会议中提到的“大众化”产品。

　　“合资公司主要负责蔚来先进制造基地的日常管理和运营”，蔚来内部人士接受媒体采访时表示，相比之前的合作，双方将深化制造、运营及供应链管理方面的合作。

　　“随着江淮蔚来工厂产能提升，蔚来有必要出资专门成立一个公司对制造运营方面的业务进行垂直管理。另一方面，如果蔚来将来想进军大众化市场，这个举动对蔚来也是有利的。”蒋海涛表示。

　　“江来”会如何？

　　事实上，“江来制造”并非蔚来与国内传统车企合资成立的首家公司。

　　2017年12月28日，蔚来与广汽签署战略合作暨新能源汽车项目，双方出资设立了“广汽蔚来新能源汽车有限公司”。根据当时签署的协议，合创公司规划总投资12.8亿元，注册资本5亿元，蔚来、广汽持股分别为55%、45%。

　　2018年10月，蔚来又与长安汽车合作，成立“长安蔚来”。公开资料显示，这家合资公司由李斌担任董事长，长安汽车执行副总裁李伟担任副董事长，CEO由来自长安的杨放担任。股权方面，蔚来和长安各持股50%。

　　遗憾的是，3年多过去，广汽蔚来和长安蔚来并未取得明显成绩，蔚来在两家公司原本45%和50%的均衡股比，也已经减至5%以下。

　　2020年12月，在被问及广汽蔚来和长安蔚来的未来时，蔚来汽车总裁秦力洪曾表示：“我们会永远祝福和帮助它们（长安蔚来和广汽蔚来），但是它们的路需要自己去找。”

　　从秦力洪的表述，以及广汽蔚来和长安蔚来的实际表现来看，如果没有太大变故，蔚来的这两家合资公司，基本上已是名存实亡。

　　那么，即将诞生的“江来制造”，是否会重蹈广汽蔚来和长安蔚来的覆辙呢？

　　在业界看来，答案可能是否定的。

　　这一点，从江淮发布合资意向公告后，股价直接涨停就能看出。

　　同时，有业内分析人士指出，此前与广汽和长安汽车的合资，很可能是蔚来在创业初期，为巩固自身力量而做出的保底举措。

　　具体而言，广汽拥有多个合资品牌，在技术和市场方面，均有相对雄厚的实力。而长安汽车方面，2017年1月就发布了“香格里拉计划”，计划在2025年之前投入1000亿元发展新能源汽车。

　　彼时，对于刚刚诞生还未获得造车资质的蔚来而言，广汽和长安显然是合适的新能源汽车合作对象。

　　而此次蔚来与江淮的合资背景，显然要异于此前两次。正如前文所述，不管是蔚来，还是江淮，出于对未来发展的考量，都需要一家全新的合资公司。

　　不过，作为传统车企的江淮，能为全新的合资公司提供多少技术层面的助力，未来“江来制造”的产品又能否打开市场，还有待时间验证。